对于蔚来汽车董事长、创始人兼CEO李斌而言，2019年确实是艰难的一年。由于巨额的亏损，中国造车新势力第一股蔚来汽车，股价一路下行。但是，这家成长中的年轻公司尚未取得理想的造血能力，来弥补亏损的窟窿。

10月28日，蔚来汽车发布公告称，CFO谢东萤因个人原因辞去公司首席财务管理职务，自2019年10月30日起生效，公司已开始物色继任者。在新任CFO还未找到合适人选前，压在李斌身上的资金重担显得更重。

李斌有着极高的融资能力，在蔚来创业初期，李斌就很快拿下了超过百亿融资，抢下中国造车新势力的先机。到了2019年，他仍然是蔚来能否成功的“关键先生”。

在外界看来，李斌已经“All in蔚来”。

9月5日，蔚来宣布其与腾讯以及公司董事长兼CEO李斌签订了可转换债券认购协议，腾讯和李斌各自认购本金1亿美元的可转换债券。

9月13日，易车网在美国证监会发布公告称，收到一份初步的非约束性私有化提议，这份私有化收购要约来自腾讯及黑马资本组成的买方团体提议以每股16美元的现金价格收购尚未持有的所有股份。在业内看来，易车之所以私有化，是因为同为易车创始人的李斌，要拯救蔚来。

一段时间以来，李斌四处奔走，寻找资源洽谈合作。21世纪经济报道记者了解到，日前蔚来汽车董事长李斌到访了位于保定的长城汽车总部，并与长城汽车董事长魏建军会面。

值得注意的是，今年以来，蔚来的思路有所变化，蔚来希望打通人民币融资通道，其中一个融资重点转向国资、地方政府资金。不过，蔚来与浙江省湖州市吴兴区的50亿融资洽谈已经中止，北京亦庄国投百亿融资暂时也无实质性进展。拥抱传统汽车厂商，是蔚来的下一步出路吗？

经营向好、压力仍大

如果按照计划中的发展路线，今年将是年轻的蔚来汽车走向正轨的一年。蔚来ES6年中开始交付，这款被视作“走量”的车型，将帮助蔚来提升市场竞争力，也给亏损的财务状况带来稳健支撑。

不过，由于接连发生电池自燃事件，蔚来主动召回了4803辆蔚来ES8。虽然，这一事件很难消除部分潜在消费者的顾虑，但是，蔚来的主动召回被视为负责任、有担当，即便从商业视角来看，此举也的确为蔚来增加了拥簇。

然而，这一事件也影响了蔚来本就不甚理想的现金流。蔚来今年第二季度计提了3.4亿元左右的召回成本，这也导致蔚来第二季度的净亏损达到了33.14亿元，这是蔚来汽车上市之后，单季亏损的水平首次环比增加。

在此前的几个季度，因为新车交付量的不断攀升，制造、研发、销售等成本得到摊薄，蔚来汽车的亏损逐渐收窄。这家被称为最会“烧钱”的汽车公司，已经展现出自身的造血能力。当然，对于只有四岁的蔚来来说，想要在新车上市一年就赚钱，不切实际。

参考仍处于亏损状态的特斯拉，一家车企想要盈利必然需要较长的时间积累。其中的关键在于，是否有稳定的资金流，来支撑蔚来汽车的发展。

蔚来汽车的财报显示，2016年到2018年，蔚来汽车净亏损分别为25.73亿元、50.21亿元、96.38亿元，三年累计亏损达172.32亿元，加上今年上半年亏损的26.23亿元、32.85亿元，累计亏损231.4亿元。

不过，蔚来汽车第三季度的亏损有望较此前收窄。

今年第三季度，蔚来共交付4799辆汽车，环比增长35.1%。蔚来汽车的销量显示了一定的回暖迹象，甚至高于预期。这主要得益于蔚来ES6的销量的持续走高，这款车今年9月的交付量已经达到了1726辆，是造车新势力当月销量最高的车型。而且，与其他定位中低端市场的车企相比，蔚来ES6的售价超过30万，其在市场的热销，有着更高含金量。

另外，值得注意的是，由于新能源汽车补贴大幅退坡，中国电动车市场的销量已经连续三个月下滑，比亚迪、北汽新能源等多家车企的销量受到影响。但蔚来ES6定位较高，受到补贴退坡的影响要小于其他车企。

李斌的关键抉择

虽然，蔚来的销售收入有所提升，一系列人员优化和业务调整也能够降低成本，缓解资金压力。但是，如果蔚来的股价未能大幅恢复，短期内蔚来仍然需要外部资金的输血，来保障下一步的发展。

选择什么样的融资路径、如何拿到资金，同时保证蔚来长远的发展利益，是李斌目前面临的关键性抉择。

其中的一个手段是引入国资。蔚来此前已经透露过此种意向，包括与湖州吴兴区和北京亦庄的融资洽谈。不过，随着中国新能源汽车投资狂潮正在退去，政府及产业引导基金对于投资新能源汽车的态度正变得更加谨慎，对于产业投资的风险会有更加全面的判断。

当然，从技术、产品、市场等因素来看，已经有两款量产车在售的蔚来，从一定程度上来说，仍然是一个不错的投资标的。

除了引入国资之外，蔚来汽车也可以获得通过与整车厂的战略性合作，从而获得一定的融资。对于传统车企而言，造车新势力本身在互联网及商业模式等领域的创新，实际上具有一定的吸引力。此前，外界熟知的是，一汽集团曾战略性的入股造车新势力拜腾汽车。

“造车新势力确实在很多方面都进行了一些创新，有着比传统车企更强的互联网思维。传统车企和造车新势力的合作往往各取所需，也是传统车企学习和接触新思维的机会。”11月4日，资深汽车媒体人钟师接受21世纪经济报道记者采访时表示。

目前，蔚来汽车在国内已经与三家整车厂达成合作。由于没有“造车资质”，蔚来汽车在售的ES6和ES8都是由江淮汽车代工生产。另外，蔚来分别和广汽、长安成立合资公司，研发生产定位低于蔚来的新车型。其中，广汽蔚来在今年5月HYCAN发布了独立品牌“HYCAN合创”首款概念车。合创的首款SUV已于10月22日开启盲订，明年上半年开始交付，蔚来将提供交付与部分服务。

不过，目前尚无整车企业参与蔚来汽车的历轮融资过程中。李斌与传统车企的接洽，是为了下一轮的融资做准备吗？

“这两年以及未来的一段时间内，在中国汽车市场下行的调整期，传统车企的日子都不好过，手中的余粮也不多。”11月4日，有汽车业内人士对21世纪经济报道记者表示。

不过，他也认为，从一定程度来看，蔚来汽车对于传统车企具有一定价值，特别是中国的传统汽车企业。

除了研发、技术、人才、营销等资源之外，蔚来已经初步树立了本土高端品牌的形象，从一定程度上来看，一个中国品牌能够把价位定在30万以上和50万以上，并初步形成了粉丝效应和圈层效应，在某种意义上已经算是很大的突破。而且，被冠上“中国特斯拉”标签的蔚来，的确受到了都市年轻人和白领的追捧。

多年来中国汽车品牌向上一直难有突破，从一定程度上受到了品牌的固有印象限制，随着全球汽车产业的转型和消费需求的变化，消费者对于体验和服务有着更高的要求，而蔚来在这方面确实得到了行业的认可。

“如果能引入外部的资本，能够缓解蔚来目前面临的资金难题，让他活下去，的确是一件好事。但是，李斌必须同时思考的是，怎样让蔚来更好的活下去，尽量减少引入外部资金带来的影响，继续保持蔚来的产品与品牌的价值和创新性。”上述业内人士表示。

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