本文转自时间财经

作为新能源车“头牌”的比亚迪，销量居然靠燃油车支撑？

10月29日，比亚迪股份有限公司（以下简称“比亚迪”）披露了2019年第三季度业绩报告。报告显示，1月到9月比亚迪实现营业收入938.22亿元，同比增长5.44%；净利润为15.74亿元，同比增长3.09%。其中，三季度净利润为1.192亿元，较上年同期的10.5亿元锐减了88.6%。

比亚迪预计，公司2019年全年净利润为15.84亿元到17.74亿元，下滑幅度为36.19%至43.03%，这意味第四季净利润的增长更是微乎其微。

虽然比亚迪是为数不多的前三季度实现营收净利双增的企业，但市场似乎并不买账。10月30日，比亚迪股价开盘快速下挫，一度大跌超7%。截至发稿，比亚迪股价报报43.96元/股，跌幅为6.77%，总市值为1199.29亿元。最近3个月，比亚迪股价已经从高点的57.95元/股，下跌了23%。

比亚迪原本以电池起家，2009年以来开始重点布局新能源汽车，使得汽车逐渐替代电池成为比亚迪最重要的收入来源。2018年底，比亚迪汽车业务营收占比达58%。

据比亚迪发布销量快报显示，今年1月到9月，比亚迪汽车累计销售33.58万辆，同比下滑4.49%。其中，新能源汽车累计销售19.26万辆，同比增长34.31%。三季度新能源车销量仅为4.68万辆，同比大跌31%。这是比亚迪新能源汽车销量首次出现下滑。

为何三季度新能源销量大幅下跌？新能源补贴下滑，比亚迪好运到头？SoCar汽车数据工厂CEO张晓亮告诉时间财经，今年前两个季度，车企为了应对补贴退坡，做了很多“左手倒右手”的销量，先把补贴占上，导致销量提前释放、需求被透支，所以包括比亚迪在内车企新能源车销量下滑。

比亚迪方面则对时间财经表示，包括新能源在内的整个行业表现都非常弱，四季度看起来也不太乐观。为了应对目前的局面，他们会更多地从内部去提升技术、控制成本。新能源汽车接下来肯定是以市场驱动，他们已经储备很多核心技术，会不断进行品牌向上突破。目前，他们的电动车售价大多在15万以上，明年会推出一款超过30万的轿跑。

新能源销量暴跌31%

就在2个月前，比亚迪还是一副势如破竹的态势。2019年半年报显示，比亚迪营业收入达到621.8亿元，同比增长14.8%。净利润为14.55亿元，同比增长203%；汽车销量方面，比亚迪上半年累计销售22.81万辆，同比增长1.59%。其中，新能源汽车销售14.57万辆，同比增长94.5%，领先49.6%增速的新能源平均水平。市场占有率也从2018年的20%提升至2019年上半年的24%。

但随着2019年6月，补贴新政过渡期正式结束，新能源市场遭到“冰封”。中汽协的数据显示，9月中国新能源汽车销量为8万辆，同比大幅下滑34.2%，自7月以来三连跌。虽然中汽协已将今年新能源汽车销量预测目标从160万辆下调至150万辆，但截至9月仅销售87.2万辆，完成率仅为58.13%。中汽协秘书长陈士华表示，目前距离目标差距很大，四季度新能源车市达标困难重重。

作为新能源车的龙头企业，比亚迪也未能独善其身。7月起连续三个月销量下滑，分别仅为1.65万辆、1.67万辆和1.36万辆。其中，9月份跌幅已经远超行业平均，达到50.97%。

虽然新能源汽车销量大幅下滑，但比亚迪汽车总销量仅小幅下跌，主要还是燃油车意外迎来上涨。据了解，从5月份开始，比亚迪燃油车销量连续4个月保持上涨。其中，9月销量为2.7万辆，同比大涨35.17%。

比亚迪在财报中表示，传统燃油汽车业务方面，市场竞争更趋激烈，但随着宋 Pro 等新车型销量的稳步提升，预计第四季度燃油汽车业务将有所恢复。仔细研究比亚迪9月份的销量构成，宋家族是绝对主角，总销量为2.18万辆，占据了比亚迪乘用车整体（4万辆）的54.36%。其中，7月中旬才上市的宋Pro销量为1.5万辆，占据品牌整体37.51%，是比亚迪近两个月销量的主力军。

依赖政府补贴

此前，新能源行业主要还是靠政策驱动。政府对新能源汽车的补贴，本质上并不是补贴整车，而是补贴电池，所以真正受益的是宁德时代和比亚迪等。这也是比亚迪和其他车企不同的一点。据了解，今年前三季度，比亚迪收到的政府补贴为10.42亿元，占净利润的66%。

此外，比亚迪尚有大量补贴款待收。2019年10 月中旬，工信部发布《关于 2017 年度新能源汽车推广应用补助资金清算审核情况的公示》。随后，比亚迪发布公告称通过审核的金额为31.59亿元。“公司控股子公司及分公司本次补助资金清算的回收将显著加快公司应收账款周转，提升公司现金流，进一步减少利息支出，降低财务费用及公司资产负债率。”

但补贴退坡后，比亚迪的未来也难言乐观。比亚迪在三季报中表示，受宏观经济形势影响，预计第四季度汽车行业整体市场需求依然疲弱，叠加燃油汽车价格体系变化的冲击及新能源汽车补贴大幅退坡的影响，新能源汽车行业销量不及预期，预计集团新能源汽车业务盈利较去年同期也有一定幅度的下滑。

部分业内人士表示，比亚迪等新能源车企能否持续降本，且推出爆款车型为长期关键点。近期，瑞银、大和下调对比亚迪的股份评级，降至“持有”或“沽售”；国泰君安、中金公司、中信建投等维持“增持”或“买入”评级。

SoCar汽车数据工厂CEO张晓亮则表示，随着补贴滑坡，车企都需要有一个调整期。比亚迪的燃油车、混动到电动车，都共用一个平台，三电技术、成本控制能力也很强，相对来说比较稳健。但低端电动车成本的合理性不够。如果没有补贴、限牌等政策，可能就没有真正的市场需求。这就需要比亚迪不断提高自己的品牌和调性。

此前，比亚迪股份有限公司董事长兼总裁王传福曾表示，比亚迪2019年销量目标为65万辆，新能源汽车销量目标达42万辆。截至9月底，比亚迪整体销量目标完成率为51.66%，新能源汽车销量目标完成率为79.95%。目前来看，比亚迪接下来的路不太好走。