从政策指引看，未来汽车行业或迎来复苏。目前整个汽车行业经过渠道库存大幅去化，行业库存已经在近几年的底部，随着去库存基本结束，加库周期或受政策刺激开启。行业景气度有望回暖。

而随着我国环保政策力度的不断加大，汽车行业的燃油排放标准也愈加趋于严苛。

据工信部规定，我国汽车二氧化碳排放标准将从2015年的155G/km降到2020年的112g/km；而国内乘用车企业燃料消耗从2015年的6.9L/km降到2020年的5.0L/km。

不过从汽车行业当前特点看，如果单纯依靠设计的优化已不能满足环保上低耗与减排的要求，所以从行业发展趋势上看，汽车车身的轻量化已成为未来发展的必经之路。

相关研究表明，车身重量与排放有一定联系。若燃油汽车质量每下降10%，油耗将下降8%，排放将下降4%，车辆质量每下降100kg，二氧化碳排放将减少5g/k。美国铝业协会剔除，车重若每减轻25%，能使汽车加速的时间从原来的10s减少到6s，轻量化的汽车在较低的牵引负荷状态下将会表现出同样的或者更好的性能。

该观点新能源汽车领域一样适用。因为新能源车的电池与燃油比能量差距巨大，电池组重量一般会比燃油发动机重量高2倍以上，目前电动商用车的电池系统重量通常占车辆总重的 10%~15%，而乘用车占比高达20%~30%，这直接导致电动汽车相比传统燃油车会增重30%~40%。但如果纯电动汽车整车重量能降低10%，那么平均续航里程将会增加 5%~8%，同时损耗成本也可相应下降。

所以，无论从传统汽车的减排还是从新能源汽车增加续航的发展趋势看，轻量化都是一个有效的手段。

目前看，镁、铝合金是汽车进行轻量化的两大理想材料。据美国铝学会报告，如果汽车每使用0.45Kg铝，可使车身减重1Kg。以白车身为例，如果将铝合金代替钢和高强度钢，其车身重量为230kg，最高可减重40%。不过镁合金在减重上性能更优，由于其重量约为铝合金的2/3,仅为153kg，其减重比例可超50%。

不仅体现在重量上，镁合金还具备密度小，比强度、比刚度高，抗震、易回收和易加工等优势。对比等质量且具有近似界面构件的各金属比刚度，镁合金是钢的18.9倍，铝合金的两倍有余，位列三大轻量化金属的首位。

所以，镁合金材料或许是汽车轻量化最为直接的有效解决方式。

但是目前世界镁产量整体下降（我国产量最大，但受制于环保限产），用全镁合金替代整个白车身不现实，但部分、逐步替代的思路仍然可行。

当前镁合金制造成本的逐步下降，而加工工艺也有所突破，使其应用领域越来越广，需求也有增加，不过目前汽车市场仍是其保持增长的主要推动力。虽然2018年我国汽车行业受多方因素影响产销量同比下降，且增幅回落。但是新能源汽车仍保持快速发展，产销量保持高速增长态势。据中汽协数据显示，新能源汽车2018年产销分别完成127万辆和125.6万辆，同比分别增长59.9%和61.7%。所以未来镁合金在汽车领域仍有较大需求空间。

据2016年统计数据显示，我国的汽车平均用镁量约3kg左右，相较于北美的汽车平均用镁量在10kg相距甚远。目前我国汽车用镁还主要停留在汽车方向盘领域，未来仪表盘支架、汽车轮毂、汽车大灯支架等潜在的渗透空间巨大。

据我国汽车轻量化技术路线规划看，2020年、2025年和2030年中国单车用镁量需要分别达到15kg、25kg和45kg。若2030年单车用镁量需要达到45kg（2016年仅3kg），2030年汽车用镁量有望达到172万吨。

我们用倒推的方法测算，白车身全铝合金重量约为230kg，减重效果40%左右，则采用高强度钢的白车身重量约为383.3kg（230/0.6）。单车用镁量若为45kg，则占比为11.7%（45/383.3），大于碳纤维用量。从产量看，全球镁产量主要在我国，而由于环保限产，所以整体产量肯定小于铝合金，因此白车身用料主要以铝合金为主。

但从增长性看，2030年单车用镁量较2016~2020年初步规划将增长3倍（45/15），而铝合金用量增长不到2倍（350/190）。

所以从增长幅度和占比看，汽车轻量化将大幅带动镁合金及相关镁金属产业快速增长。机会较为确定。

不过遗憾的是，A股目前与汽车轻量化材料（镁合金）相关度较高的上市公司主要是云海金属和万丰奥威，数量不多。其它上市公司虽未直接涉及轻量化镁合金材料，但基本间接或直接持有镁矿资源（比如濮耐股份、*ST盐湖（st股注意风险）），随着供给缺口增加，镁价有望上涨，也会受益。而且，如果未来我国轻量化规划顺利推进，考虑到镁合金制造成本的下降和加工工艺的突破，不排除这些公司未来也会布局到这个产业链中去。因此也作为镁合金、镁金属概念列出，这些概念个股主要有：云海金属、北京利尔、濮耐股份和万丰奥威。

云海金属（002182）

公司是国内镁业的龙头，拥有从“白云石矿-原镁冶炼-镁合金铸造加工-回收再生”的完整产业链。镁合金与金属锶均为全球产销第一。2018 年 12 月公司转让 8%股权引进宝钢金属作为战略股东，此次双方技术研发与市场优势的结合，必将加速轻合金材料在汽车轻量化领域的渗透。依托宝钢强大的汽车市场背景，公司将迅速成长，开启下游轻量化材料的崭新篇章。

万丰奥威（002085）

公司主要从事铝合金轮毂、环保达克罗涂覆、轻量化镁合金以及模具冲压件业务。轻量化镁合金业务目前以北美市场为基础，提升仪表盘支架、前端模块支架等大吨位产品比重，推进全尺寸和半尺寸镁合金仪表盘支架的开发，继续保持全球领导者地位；成功开发了华晨宝马、北京奔驰、戴姆 勒奔驰、奇瑞捷豹路虎、长安福特、广汽本田、小鹏汽车、Vinfast等客户的全尺寸仪表盘支架，国内同类产品的市占率超过90%。

但需要注意的是，美国市场作为公司重要的汽车铝合金轮毂出口市场，中美贸易摩擦对公司业绩或产生的潜在影响。

风险提示：宏观经济增速下行，新能源车辆销售不及预期。车身轻量化规划不及预期。

来源：巨丰投顾

作者:张旭 执业证书:A0680617100004