36年前，许家印依靠一纸文凭走出了农村，谋到了一份体面的出路——在河南舞阳钢铁公司担任车间主任。当时的他不会想到，自己会在日后辞职下海，创立庞大的恒大“帝国”，也不会想到多年后会重拾“车间主任”的制造业身份，投资上千亿来造车。然而，与传统车企/互联网造车不同，恒大造车保留了鲜明的房地产基因，包括管理体制、投资力度、规模至上等等。这与许家印一贯的风格有关：把主动权攥在手里，牢牢掌控一切。我们不禁好奇，在汽车行业经历变革的十字路口，许家印此时的进入，对恒大和汽车产业来说，会带来哪些改变？

《决策背后》是汽车之家行业组推出的一档原创分析类栏目，主要围绕汽车行业重大热点事件，深度挖掘事件背后决策者的真实意图，探析这一决策将对企业自身甚至整个行业带来的影响。让热点不仅仅停留在表面，而是直指背后的底层逻辑，为更多行业关注者带来一些有所助益的思考。

60秒看懂全文：

●国能93车型量产下线后，“恒大国能”也自然地变更为“恒大新能源汽车天津生产基地”。随着恒大入主国能后布局的深入，国能自身的品牌基因或将逐渐弱化。

●恒大千亿投资汽车产业的背后，是许家印一贯的“规模至上”发展逻辑与地产商全产业链投资布局等多重因素的结果。

●恒大入局汽车圈是地产商集体转型的一个突出代表。对于恒大来说，在新能源汽车领域的投资对其房地产主业、多元化产业融合都有促进作用。

●对地产商恒大来说，布局造车的优劣势都十分明显。国能93的下线对恒大来说是真正落地造车的第一步，但距离其成为“全球最大的新能源汽车制造商”的目标仍有非常长的路要走。

■擅于“刀尖上起舞”的许家印

6月29日，恒大新能源汽车集团国能93车型量产下线仪式在天津举行。恒大方面没有对此次活动大肆宣传，恒大集团董事局主席许家印也并未到场参加，显然，对于恒大旗下首款车的落地，恒大与国能方面都选择了低调对待。当然了，这也的确是一款没有太多惊喜的产品，它保留了末代萨博9-3车型的大部分元素，其外观设计也被指缺少时尚气息和科技感。然而值得注意的是，在恒大方面的对外宣传中，“恒大国能”已经被悄然弱化，取而代之的是“恒大新能源汽车天津生产基地”。

其实早在恒大今年1月入主前，国能就已完成该车型的研发，严格意义上来说，国能93在产品层面与恒大无关，但恒大通过推进这款车的落地，宣布自己“3-5年成为世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团”迈进一大步。

事实上，国能93的下线对恒大来说的最大意义在于，是其近半年一系列布局后的第一个成果。今年1月初，恒大与FF“和平分手”后加速了自身的造车布局，动作覆盖了整车研发制造、动力电池、电机电控、汽车销售的全产业链，而其今年6月于一周内在广州与沈阳达成2800亿投资协议更是让“恒大造车”成为业内普遍关注的焦点。

恒大为什么如此大手笔的进行投资？这并非是汽车圈常见的投资逻辑。但如果放到房地产领域以及许家印发家史上，就会发现这其实与许家印的一贯风格有关，“规模”一直是他崇尚的投资逻辑。

从1996年七八个人挤在一间不到100平方米的农房里办公，到2018年业务覆盖中国228个城市、总资产将近1.88万亿、年净利润665.47亿元，恒大的发展与“规模”息息相关。在恒大刚开始创业时，广州实际上已经有2000多家房地产企业，又赶上亚洲金融风暴，面对艰难困境，恒大开始了规模取胜的发展战略。据许家印回忆，恒大开发的第一个楼盘是金碧花园，那时没有钱买地，恒大从银行贷款500万付了土地定金；首期没有钱开工建设，靠施工企业贷资达到了预售条件。不仅如此，为了公司的起步发展，恒大以每平方米2800元的亏本价开盘，开盘当天2个小时抢购一空，实现销售额8000多万元。正是通过这种高风险的“刀尖起舞”，恒大获得了公司起步发展的第一桶金。

从白手起家到坐拥万亿资产，“规模”和速度对恒大来说意义重大。许家印曾在2018年公开放话：“我们现在都是谈及千亿的事，几个亿的事就不说了”，从其投资汽车产业链的手笔中可见一斑。要知道车企中一向注重研发的大众集团2018年以158亿美元（约合人民币1087亿元）的研发投入就已位列首位，但对于恒大来说似乎这才只是开始。当然，这也与恒大作为后来者想要抢占赛道有关，“规模”是其加速度的主要战略。但我们也应该看到，目前恒大的千亿布局、百万产能都只是“投资规模”，而恒大日后能否将这些投资有效利用，消费者是否买账、能否在销量上形成“规模”也是恒大要考虑的关键问题。

■恒大为什么造车？

现阶段来说，与“恒大能造出什么样的车”相比，更多人关心的是“恒大为什么造车”？是为了拿地、为了转型，还是兼而有之？我们分析有三点原因：

首先，对于根植于房地产业务的恒大来说，并不排除拿地的驱动因素。一位接近恒大健康的人告诉汽车之家编辑，虽然恒大健康收购了国能51%股权并获得多数董事席位，但与我们熟知的车企不同，恒大健康的品牌/营销人员的任务只有一个：卖房子，不停地卖房子。换句话说，虽然他们涉足了汽车产业，但品牌部门的人对自己公司的汽车业务一无所知，“卖房子”是他们唯一的主业。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树对汽车之家编辑表示，恒大造车的核心不排除为了拿土地，因为造车（新能源汽车）显然更容易拿到土地。

自从入局新能源汽车产业后，恒大进一步加快了拿地速度。不仅工厂建设要用地，配套设施、上下游产业也要用地，恒大凭借汽车布局不断地开疆拓土。以投资1600亿于广州南沙建设三大基地项目为例，就包括了要建成年产100万辆整车的生产基地、50GWH生产规模的动力电池超级工厂、配套100万辆整车的电机和电控系统生产基地。再举个例子，4月17日，天津国能生活服务有限责任公司还以底价3.649亿元、楼板价约2800元/平方米拿下天津滨海新区滨海科技园的一宗住宅、商服用地。资料显示，该地位于天津滨海高新区滨海科技园内，即未来科技城的核心区。土地面积约为7.24万平方米，规划建筑面积约13.03万平方米。

显然，在成为“全球最大新能源汽车集团”的推动下，恒大的版图依靠新能源汽车快速扩大。所以我们应该看到，就像宝能入股观致、万达支持董明珠的银隆一样，地产商对汽车带来的效应越来越表现出兴趣。

其次，除了拿地，造车对恒大来说也是一次转型。一位房地产专家曾表示，国内房地产市场在2016年创下11.76万亿成交额的历史峰值，但随着人口红利的逐渐消退，地产商要在规模上继续实现大幅增长非常困难。不仅如此，房企发展绝不能永远依靠粗放型扩张，而是寻求规模与效益的平衡发展。因此在恒大2018年全年业绩发布会上，许家印宣布“地产、健康、文旅、新能源汽车四大产业布局已经完成，其中新能源汽车为龙头产业。恒大正式宣告全面完成多元化布局，近五年内，恒大不会再涉及更大的产业”。

事实上我们应该看到，恒大的诸多投资并不仅仅停留在新能源汽车，以沈阳为例，其也是与沈阳市政府在新能源汽车、健康养生、文化旅游等诸多领域共计投资1200亿元。毕竟在跨界和多元化的发展路径下，未来谁能将人、车、生活和交通进行有效整合，谁就具备了主动权。从这个意义上来说，恒大布局汽车不仅是为了“卖车赚钱”，而是盘活整个上下游产业，让其作为龙头来拉动恒大的持续发展。

第三则是趋势。从能源安全的角度出发，新能源汽车是国家重点扶持的领域，政策上一直予以支持。中国是全球最大的新能源汽车市场，并希望新能源汽车（包括混合动力车、插电式混合动力车和燃料电池车）到2025年占汽车总销量的五分之一，而目前这一比例为5%，我们可以看到其中蕴藏的市场空间。

而从经济的角度出发，近来房地产越来越被冠以“夕阳产业”，而汽车则被认为是“朝阳产业”。汽车之家行业评论员胡玉峰曾在文章中提到，国民消费的大头长期是被房地产所支配，巨额的房地产市值其实是一个巨大的货币池子，将全国居民总资产近80%、金融机构70%以上信贷资金牢牢的“锁在”池子里，房屋作为不动产的天然属性，导致其对经济流动和消费产生了明显的阻力。在过去二十年，随着中国经济的高速增长，财富固化下的房地产“锁金”效应还不算特别明显。但在经济增长软着陆、中美贸易战的宏观格局变化下，房地产“锁金”效应开始急剧凸显。

■地产思维造车，恒大的优势及隐忧

不可否认，恒大入局造车最大的优势就是“钱”，正是因为有资金的底气，恒大成为了国内领先经销商广汇集团的第二大股东，可以入主国能、联合科尼塞克、投资充电桩公司、斥资布局动力电池、收购电机公司，在郑州、广州、沈阳等地不断拿地建设。这种投资规模与快速整合力度，在汽车行业鲜少看到。在汽车行业发展的十字路口，这种国内外整合打通会为行业提供更多探索，加快汽车行业的迭代速度和资源配置，从这个意义上来说，地产商恒大集团的进入对汽车市场或产生促进作用。

但与此同时，恒大造车背后也有多重“隐忧”。首先，地产商与汽车企业具有天然隔膜。如果说互联网造车带给行业更多的开放思路，那地产商携带着巨大资本而来，却也在与传统车企争夺话语权。这一点从恒大与贾跃亭的Faraday Future（以下简称FF）、恒大入主国能、宝能控股观致中都能窥见一斑。然而作为在汽车行业历练多年的传统车企来说，一旦丧失了话语权，在汽车制造上的主观能动性将大打折扣，这种天然的矛盾冲突或许也是恒大会面临的问题。

其次，国能能否支撑起恒大称霸汽车圈的野心？恒大与FF的“相爱相杀”在业内掀起了不少讨论，有分析人士认为，这与FF“不听话”以及其长期海外布局相关，对于恒大来说，其更希望能在国内建立长期的新能源汽车产业链，“分居两地”并不适合双方关系的良性发展。国能则不同，不仅收购了原瑞典萨博汽车公司的核心资产和知识产权、成功获得新能源造车资质，还专注在国内打造纯电动汽车，而它与恒大最契合的一点，就是国能缺钱而恒大有钱。

事实上，国能本身虽然手握平台技术和资质，但近年来发展速度较为缓慢且路径保守，一度遭遇较为严重的资金问题，并且在业内积极寻找投资方，而恒大入主后，国能要想助力恒大成为“全球最大的新能源汽车制造商”，并且尽可能的发挥作用，仅靠现有平台的推进速度和产品还远远不够。

全文总结：从地产、金融、旅游、文化体育再到汽车，恒大的产业版图越描越大。从赤手空拳的创业者到如今的地产大佬，许家印一路走来颇为顺利。然而，向汽车制造延伸会是恒大的一个全新的开始，恒大能否成功摘取到这颗“制造业皇冠上的明珠”并靠新能源汽车龙头带动自身发展，值得我们持续关注。（文/汽车之家 才丽媛）