涉及燃料电池产业链中上游环节的A股公司目前已超过20家，不少新三板和港股公司也涉足其中。但这些公司多处于技术探索阶段，距产品大规模商业化为时尚早。

产业布局较为完整

资料显示，燃料电池产业链包括：制氢、储氢、运氢及其相关设备；加氢站建设、运营；燃料电池动力系统，具体分为燃料电池电堆、车载氢气系统及其他附件；整车厂。从目前情况看，国内厂商在产业链布局方面较为完整。

上游设备环节，富瑞特装2016年6月设立控股子公司张家港富瑞氢能装备有限公司，注册资本2500万元，经营范围包括高压储氢瓶、车载供氢系统和加氢站等氢能装备的设计、生产和批量化制造；雪人股份参股加拿大Hydrogenics公司，与其合作开发氢燃料电池大巴和物流车，并建设配套加氢站，具体方案仍在制定论证中；厚普股份在加氢站领域逐步形成了从设计到部件研发、生产，成套设备集成、加氢站安装调试和售后服务等方面服务能力。

中游环节，电推是燃料电池动力系统的重要环节，而膜电极组件是燃料电池电推的核心材料。而燃料电池电堆中使用贵金属铂作为催化剂的活性成分。据中信证券研报，贵研铂业的贵金属催化材料应用于氢燃料电池。北方稀土在催化剂环节有所布局。质子交换膜是膜电极组件的主要材料，雄韬股份介入了该领域。

国金证券指出，燃料电池整车成本主要取决于燃料电池系统成本，包括燃料电池电堆成本和系统主要部件成本。系统成本约占燃料电池车辆总成的64%。其中，燃料电池电堆的成本约占整个燃料电池系统成本的47%。整车成本下降主要依靠燃料电池系统总成成本下降。

业绩释放仍需等待

数据显示，2017年，国内共有8个品牌10款车型的燃料电池汽车在产，总产量为1272辆，同比增长102.2%。其中，燃料电池专用车992辆，占比78%；燃料电池客车280辆，占比为22%。而2017年国内乘用车产量接近2500万辆，燃料电池汽车的体量很小。“固态电池可能取代锂电，氢燃料电池目前仍存在技术瓶颈。”来自动力电池制造厂商的人士表示。

据了解，除了自主研发，不少A股公司通过参股、合作的方式积极介入燃料电池领域。比如，长城电工、南都电源均参股了新源动力股份有限公司。该公司从事燃料电池产业化；大洋电机2016年认购全球氢燃料电池龙头巴拉德9.9%股份，2017年获得巴拉德氢燃料电池技术授权；德威新材2016年投资1000万美元取得美国混合动力有限公司10%的股权，同时投资1000万美元取得其子公司美国燃料电池55%的股权；2018年8月，中材科技在成都的子公司与韩国Doosan Mobility Innovation签署“燃料电池无人机储氢气瓶共同开发”战略合作备忘录。

梳理发现，不少涉足燃料电池领域的公司仍处于技术储备阶段，部分项目投资力度有限，有的出现亏损。比如，华昌化工近期表示，公司在氢能源检测装备与氢燃料电池及零部件方面与高校、研发团队开展技术合作，为后续发展提供技术与人才资源准备与支持；宗申动力1月25日在深交所互动平台上表示，公司针对氢燃料电池及其相关核心部件已有多款产品布局准备，但均处于研发准备阶段；德威新材2016年7月设立全资子公司德威明兴，涉足氢燃料电池领域。截至2018年6月30日，对德威明兴投资余额为885万元；未经审计的财务数据显示，富瑞特装旗下的富瑞氢能2018年上半年实现营业收入1943.99万元，亏损709.38万元。

公司案例：

长城汽车 2020年将推出氢燃料整车平台

长城汽车开展氢能产业链研发已五年，致力于燃料电池核心零部件的生产，包括膜电极、电堆、冷却、氢气循环系统、空气压缩机、高压储氢罐、控制器等。

据公司人士透露，长城汽车首款氢燃料整车平台将在2020年推出，并于2022年展示小批量氢能源车队，2023年推出成熟的燃料电池乘用车车型。

据介绍，长城汽车围绕制氢、储氢、加氢站、燃料电池全产业链的投资已超过10亿元。未来将继续加大氢能技术与产业能力建设，计划至少投入20亿元进行技术开发。

隆盛科技 建立关键零部件研发平台

隆盛科技与加拿大工程院院士姜晶签订了合作协议，合作建立“新能源汽车燃料电池核心关键零部件”的战略研发平台。

公司称，本合作协议签订后，双方将在新能源汽车燃料电池关键部件制造、系统热管理及相关仪控技术等方面开展深入和长期的研究合作，院士专家及其团队将帮助公司解决相关技术难题，协助公司培养研发团队人才，增强公司自主创新能力和市场竞争力，有助于提升公司的整体技术水平。

潍柴动力 重金押注燃料电池技术

2018年8月，潍柴动力以1.64亿美元认购加拿大巴拉德动力系统公司19.9%股权，成为巴拉德第一大股东。巴拉德是全球氢燃料电池领军企业，双方将进入实质性业务合作阶段，战略聚焦中国市场，开发下一代氢燃料电池产品。

据介绍，巴拉德已在燃料电池领域深耕近30年，技术水平全球领先。潍柴动力与其合作，将对国内燃料电池电动汽车市场产生较大推动作用。潍柴动力此次获得巴拉德“下一代LCS电堆”的独家生产和基于LCS燃料电池模块组装的授权。“下一代LCS电堆”技术预计2019年年底发布。与现有的9SSL电堆相比，该技术的性能、寿命和成本等方面均有较大提高。中金公司指出，潍柴动力的产品将从传统的柴油机延伸至固体燃料电池等新能源技术。

雪人股份 构建氢能源产业链

雪人股份的氢能源与燃料电池产业链布局包括两块业务，一是氢气制取与加氢站建设运营相关设备，二是氢燃料电池发动机系统集成，包括燃料电池电堆、燃料电池空压机及氢气循环泵等。公司开发的氢燃料电池发动机已供应给厦门金龙、厦门金旅、一汽解放等整车企业，同时向宇通客车、东风汽车等发动机企业提供核心部件空气压缩机。

雪人股份表示，已基本建立起上游掌握“水电解制氢+加氢站+氢液化技术”，下游覆盖“燃料电池+空气供给系统+氢循环泵”的完整氢能源产业链。2018年以来，公司将业务重心投放在氢能和燃料电池业务产业化层面，目前已取得系列突破性进展。2018年11月，雪人股份称，研发出首款功率达31千瓦，使用寿命超1万小时，系统效率超50%的氢燃料电池产品，并经过国家强检认证，实现小批量生产。