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核心观点：

1、智能电动车良好的中长期发展前景，与威马汽车独当一面的实力，或是国资入局威马汽车D轮融资的重要原因。

2、国家力量一直是汽车产业创新的领头羊，国资入局或是威马汽车登陆科创板的预热。

3、坚持长期价值投资的国有资本，将在威马汽车与新能源汽车产业的良好发展中受益。

威马汽车D轮融资尘埃落定。

2020年9月22日，亿欧汽车从威马汽车处获悉，威马汽车完成了总额100亿元人民币的D轮融资，是造车新势力史上最大单轮融资。

本轮融资由上海国资投资平台、上汽集团、青浦投资平台、杨浦投资平台联合领投，是上海的重大政企合作新典范。百度与海纳亚洲创投基金（SIG）继续参与此轮融资，其他参投方还包括湖北长江产业基金、苏州昆山产业基金、湖南衡阳国有投资平台、合肥兴泰集团领衔的合肥市国资平台、国投创益产业基金、广州金融控股集团等国有产业投资者，以及芯鑫、紫光、红塔集团、雅居乐、盈科等实力派投资机构。

制表人：亿欧汽车分析师 王瑞

据悉，D轮融资资金将用于智能技术研发、品牌建设、数字营销和渠道拓展等。融资完成后，威马汽车登陆科创板的进程或将进一步加速。

此前有消息称，威马汽车计划于9月底开始申报科创板，2021年初登陆科创板，或将成为“科创板新能源汽车第一股”。

值得注意的是，威马汽车背后的投资方“背景雄厚”，不仅汇聚了产业型投资方、互联网巨头、顶尖VC/PE，更有以诚通基金、长江产业基金为代表的产业型基金“国家队”。此次D轮融资，又吸引了上海国资投资平台、上汽集团的入局。

制表人：亿欧汽车分析师 王瑞

威马汽车吸引国资入局的闪光点为何？国资对中国发展新能源汽车具有哪些意义？D轮融资后，威马汽车将何去何从？

国资为何“偏爱”威马？

智能电动车良好的中长期发展前景，或是国资看中威马汽车的重要原因。

据乘联会数据，2019年，中国共销售103.83万辆新能源乘用车，同比增长12.79%。据亿欧汽车测算，中国新能源乘用车销量约占全球销量的48%，堪称“半壁江山”。

受疫情冲击，今年上半年中国新能源汽车销量表现不佳，但近期销量回暖态势明显。8月，中国新能源汽车批发量突破10万辆，同比增长43.7%，环比增长23.9%。

制表人：亿欧汽车分析师 王瑞

亿欧汽车认为，新能源汽车销量回暖不仅是延迟消费集中释放的结果，更是智能电动汽车良好中长期发展前景的映射。

汽车电动化是中国破局能源危机的关键。据中国石油企业协会数据，2019年中国石油对外依存度高达70.8%，而近半数石油被车辆以汽柴油形式消耗，燃油车已经成为中国能源危机的在喉之鲠。电动汽车作为绿色出行的解决方案，受到中国政产学研各方的支持，市场发展空间广阔。据智研咨询预测，2025年，中国新能源汽车销量将达到500万辆。

汽车智能化更是大势所趋。

随着人工智能、5G、大数据等技术加速渗透汽车行业，汽车自动驾驶水平、车联网功能体验等不断提高，汽车由单一交通工具向智能出行空间不断转变，导致产业价值链的重构。未来，车企商业模式将由卖硬件改为卖软件，新业态将汽车行业由夕阳产业转变为朝阳产业，其中蕴含着巨大的投资机会。

中国必将有领军全球的智能电动汽车企业出现，国资入局威马汽车亦是看重了这一点。

威马EX5/图片来源 威马官方

将智能化贯彻到底的威马汽车，已经成为中国智能电动汽车市场独当一面的存在。

作为唯一控制了价值链上全部核心环节的造车新势力，威马汽车已掌握新能源智能汽车总成技术、整车研发体系和产品制造能力，并提供智能制造C2M客制化生产方式，实现了从客户需求到生产交付整体价值网络各环节的高效紧密协作，能为客户提供个性化产品。

生态圈建设上，早在2017年，威马汽车便宣布成立一支120亿元的“智慧出行价值链”全球产业基金，以扶持威马汽车企业价值链上下游的伙伴，包括三电、智能出行服务、人工智能、智能汽车核心零部件等领域。

威马汽车在汽车智能化发展方向上一往直前。

今年7月，有消息称，威马汽车成功获批位于成都市的“威马汽车全球研发中心”项目建设用地。研发中心投资超过55亿元，未来将成为威马汽车研发5G与人工智能等领域的一大支点。威马汽车的发展从“造房子”跨入“精装修”阶段。

威马新能源汽车智能产业园/图片来源 威马汽车

玩转“智能”的同时，威马汽车的财务状况愈加稳健。近日，威马汽车创始人、董事长兼CEO沈晖表示，公司希望在销量增长的前提下，实现全年毛利率转正，“这一目标短期内是有可能达到的”。

赛道宽阔之余，企业发展亦向好，国资怎能不“偏爱”威马汽车？

科创板新能源汽车第一股？

国资力量一直是汽车产业创新的领头羊。

即使是以科技创新为标签的特斯拉，其发展历程中亦不乏政府的身影。美国方面，特斯拉不仅获得了美国能源部的4.65亿美元贷款，还享受到了加州针对每名特斯拉车主发放7500美元联邦税务抵免的优惠。中国方面，据特斯拉财报显示，其曾获得过上海政府8500万美元的补贴，并从工行等处获得了合计100亿元的贷款；上海超级工厂的建设，亦不乏“特事特办”的待遇。

实际上，政府支持往往是撑起企业发展的重要支点。

以蔚来为例，2019年底，其曾经历“股价跌破1美元”的至暗时刻，但在“赌城”合肥市抛出橄榄枝、安徽六家银行综合授信超百亿元人民币后，蔚来转危为安，近期股价一度超过20美元。

制表人：亿欧汽车分析师 王瑞

获得国有资本加持的威马汽车，将尝试加速技术研发与迭代，其在造车新势力第一梯队的位置也更加稳固。

近日，威马汽车发布“IdeaL4”技术战略，将重仓智能座舱、数字化架构、平台化三电系统、自动驾驶等技术领域，生产符合中国人口味的“EC出行智能终端”。为确保战略落地，未来3到5年，威马汽车计划投入200亿元，汇聚全球3000名顶级工程师，壮大研发队伍。从技术研发、产品开发到市场推广，国资或将具备显著的赋能效果。

国资入局着实为威马汽车登陆科创板预热了一番。

据悉，威马汽车原计划将D轮融资面向海外，如今回归国内，后续计划登陆科创板，或将成为“科创板新能源汽车第一股”，这是一条与其他造车新势力截然不同的道路。

目前，造车新势力“四小龙”中，蔚来、小鹏、理想均已在美股上市，暂无登陆科创板的计划。威马汽车方面“调转枪头”的做法，凸显了管理层眼光之独到、经验之丰富、行事之老辣。

科创板/图片来源 上海证券交易所

之于造车新势力，登陆科创板较登陆美股或更为有利。

一方面，科创板正不断书写造富神话。据亿欧汽车统计，截至今年8月31日，科创板上市公司数量165家，累计募集资金超2000亿元，总市值突破3万亿元。

另一方面，登陆科创板已成为企业科技创新、持续盈利的标志。据统计，今年上半年科创板实现盈利的公司占比高达84.2%，实现归母净利润正增长的公司占比达63.0%，共计24家公司增幅超100%。置身生物医药、半导体、信息技术等硬科技赛道的诸多科技公司，或将成为威马汽车的“邻居”。

国资对于推动中国二级市场发展的积极作用不言而喻。

尾声

获得国资助力的威马汽车，将越跑越快。

2020年8月，威马汽车单月销量达2057辆，同比增长143%，延续上半年增长势头，环比实现“六连增”。与此同时，威马汽车正在持续推进“千城千店”计划，8月全国新增门店达到30家，今年以来，全国新开门店总数已接近100家。

制表人：亿欧汽车分析师 王瑞

目前，威马汽车旗下主要包括EX5和EX6 PLUS两款产品，无论是在车辆续航、智能网联化程度等方面，威马汽车的产品力均不可小觑。获得国资支持后，威马汽车的产品将持续更新迭代，渠道网络建设也将加速，后续销量增长是大概率事件。

坚持长期价值投资的国有资本，也将在威马汽车与新能源汽车产业的良好发展中受益。

近来，蔚来、小鹏、理想在二级市场的表现颇不俗，同为造车新势力“四小龙”之一的威马汽车，也具备极大的增值空间。得益于威马汽车等中国新能源车企的良好表现，中国新能源汽车产业的发展愈加理性、高效、向好。

国资领导的D轮融资，或是威马汽车与中国新能源汽车产业提速的开关。

来源：亿欧汽车