作者 | 曾嘉艺

市界

编辑 | 朗明

氢燃料电池会是下一个“风口”吗？

8月10日，被称为国内“氢燃料电池第一股”的亿华通登陆科创板，发行价为76.65元/股，首日股价开盘大涨239%，此后股价涨幅收窄。

截至收盘，亿华通涨幅达144.12%，股价为187.12元/股，市值达131.92亿元。

虽说一提起新能源车，大家会想到纯电动、混合动力，但事实上，并非只有锂电池一条路可走，在锂电池成为当下主流时，氢能电池的发展还尚未突破瓶颈。

亿华通表示，由于氢燃料电池汽车的推广还受到关键技术不成熟、燃料电池成本高以及氢能基础设施不完善等多方面的影响，现阶段多数加氢站仍处于亏损状态。

具体来看，亿华通的资金状况并不理想。根据招股书，2019年亿华通的营收为5.64亿元，净利润为4590万元，但扣除非经常性损益后，反而亏损1410万元。

同时，近三年的现金流量也是持续为负，从2017年至2019年，经营活动产生的现金流量净额分别为-1.68亿元、-7853.91 万元和-1.69亿元。

实际上，与传统汽车相比，氢燃料电池具有零排放或接近零排放的优点，减少了温室气体的排放，还具有无噪声、高效率、运行平稳等特点。与电动车相比，氢燃料电池也有不可比拟的优势，不仅清洁，而且分量轻、加气快速，可以解决纯电动汽车充电时间长的问题。

此外，氢气的能源密度是车载锂离子电池10倍，充一次氢气可以行驶更长距离，燃料电池的能量转换效率比内燃机要高2-3倍。

虽说有着诸多优点的氢能，也有着致命的缺点，那就是成本太高。

氢燃料电池技术中的催化剂需采用贵金属pt（铂金），过于高昂的成本，让氢燃料电池汽车迟迟无法大规模商业化。

李嘉诚也曾经很看好这一赛道，并砸重金。2010年，李嘉诚开始买入香港五龙电动车的股份，并在以后的几年里多次增持。2015年，李嘉诚甚至公开表示，中国新能源汽车是他持续看好的市场之一。

2018年，五龙电动车布局的超百亿产业项目进军佛山，长江氢动力（佛山）研发中心及整车生产项目轰动一时，但仅一年之后就被爆出停产、欠薪、破产等传闻。事实上，李嘉诚早已在2017年就清仓离场。

相较于氢燃料电池第一股的亿华通，锂电池龙头宁德时代的市值已经高达近4674亿元，而亿华通的市值仅131亿元，二者的差距还是相当明显。

未来如果新能源市场被纯电动车所占领，再加上基础设施铺设到位，亿华通所代表的燃料电池汽车还有多大用武之地呢？