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文 | 六毛

7月17日上午，孚能科技（赣州）股份有限公司（简称“孚能科技”）在上海证券交易所科创板正式上市，股票代码688567。

孚能科技是第一家登陆科创板的动力电池企业，开盘后股价涨幅一度超过100%，市值达340亿元。之后股价略有回落，收盘股价相较于开盘时上涨了75.85%至每股27.96元，公司总市值达299.4亿元。

面对新冠疫情和车市寒冬的双重夹击，上市或将为孚能科技争取更多的发展机会。但在具体经营过程中，如何克服技术和产品路线单一、客户集中度较高的问题，也是摆在孚能科技面前的重要课题。

一、去年申请今年上市 孚能科技成科创板动力电池第一股

2019年5月31日，孚能科技成立，其前身是2009年12月18日成立的孚能科技（赣州）有限公司。

该公司的主要产品为三元软包动力电池的电芯、模组以及电池包，应用领域以新能源乘用为主，同时涵盖新能源专用车和电动摩托车。

公开资料显示，早在去年9月的时候，孚能科技已经有计划要进军科创板。2019年9月16日，上海证券交易所官网披露，已受理孚能科技的科创板上市注册申请。

到了今年7月，孚能科技终于如愿以偿，成功上市。招股书显示，该公司本次发行股票约2.14亿股，占本次发行完成后股份总数的20%，发行后总股本约为10.7亿股。发行价格15.9元/股，对应总市值约170亿元。

孚能科技计划通过上市募集约34.36亿元，募集资金将主要用于投资年产8GWh锂离子动力电池项目（孚能镇江三期工程）和补充运营资金项目。

该公司的老客户——奔驰也将参与本次筹资。就在前不久，奔驰公开宣布已决定入股孚能科技并获得该公司3%的股份。据悉，为了能入股孚能科技，奔驰的母公司戴姆勒当时已准备好数百万欧元的资金参与其首次公开募股。

第一天上市后，孚能科技的股价涨幅一度超过100%，公司市值超过300亿元。当天收盘时，其股价虽然略有回落，但相较于开盘时仍然上涨了75.85%至每股27.96元，公司的总市值则达到299.4亿元。

二、未来要发展还需迈过三道坎

孚能科技在三元软包动力电池领域属于领军企业，事实上它也是国内第一批量产三元软包动力电池的企业之一。

根据来自SNE Research的信息，2019年孚能科技在全球三元软包动力电池装机量排行榜中位列第四名。

与此同时，GGII的统计数据显示，这一年孚能科技在国内三元软包动力电池装机量排名中位列第一，市场份额为27.5%，超过四分之一的市场被孚能科技握在手中。

事实上，2019年，国内软包动力电池装机量市场份额的排名中孚能科技所占份额也是最大，为22.04%；卡耐紧随其后占比11.48%；宁德时代虽然在当年国内三元材料动力电池市场上占有绝对的比重（三元材料动力电池装机量市场份额为52%），但在软包动力电池市场上的表现则相对弱势，仅拥有6.92%的市场份额。

▲2019年，各公司国内软包动力电池装机量市场份额

但另一方面，只专注于三元软包动力电池，也在一定程度上降低了孚能科技的抗风险能力。

孚能科技的全部电池产品都采用了三元软包这条技术路线，但现阶段磷酸铁锂电池正开始崛起，同时企业、高校、相关机构正积极研发固态电池、氢燃料电池等新一代动力电池产品。

对于专精三元软包电池的孚能科技来说，一旦主流技术路线或动力电池技术发生突破性变革，其现有的市场地位将会受到很大冲击。

其次，孚能科技的客户集中度比较高，所以一旦大客户（车企）的业绩受到影响，孚能科技的业绩也将面临随之下滑的风险。

2017年、2018年、2019年，孚能科技从第一大客户北汽集团处所获的销售收入，在公司主营业务收入中的占比分别达到了87.57%、83.58%和47.58%。

从2017年至2019年，孚能科技对前五大客户的销售收入在其主营业务中的占比分别是99.78%、99.77%及95.82%。

最后，伴随外资动力电池企业加速进入中国市场，整个国内动力电池行业竞争也将变得更加激烈。能不能降低生产成本、进一步提高产品性能，也是摆在孚能科技和所有动力电池企业面前的一大考验。